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股指：表里部资金小幅波动，阛阓缩量清醒，瞻望仍将督察区间震撼
Wind全A近期缩量震撼清醒，上周小幅收跌0.05%，日均成交额5300亿元。大小盘指数分化，中证1000下落1%，中证500下落1.06%，沪深300上升0.42% ，上证50上升1.17%。
上周，多项经济数据发布，合座呈现冷热不均。价钱主意上，7月CPI同比0.5%，PPI同比-0.8%，两者均较上半年水平有所回升；体量主意上，7月领域以上工业增多值同比5.1%，社零同比2.7%，固定钞票投资累计同比3.6%。早前发布的社融信贷数据仍体现出实体融资意愿不彊的秉性，新增东谈主民币贷款数据偏弱。
外洋影响渐渐消退，自7月11日好意思国通胀数据清醒回落以来，外洋阅历了一轮较强的零落降断交游，至8月5日“玄色星期一”达到极点，天下权力阛阓尤其是AL相关钞票大幅回调。但随后日央行发声放心场所，重迭上周公布的好意思国零卖数据超预期，外洋零落交游暂时告一段落。外洋零落交游对A股的影响体面前两个方面，其一，天下科技股回调影响A股相关题材的估值上限；其二，外洋降息预期打建国内降息空间，有助于时势经济增速进取时势利率的更快杀青，从而促使A股干预右侧交游。
盘面上，1000IV指数近期抓续回落，收于22.17，骄矜阛阓关于指数在近期出现回转的预期不彊，指数不时督察震撼概率较大。板块再行干预快速轮动节律，不易通过选股策略取得逾额收益。资金层面要点不杰出，融资余额小幅净流出34亿元，其中净流出考虑机8.6亿元居前，多量板块小幅变化。北向资金周四当日净流入122亿元，净流入银行17亿元，汽车12亿元，其余板块较为漫步。沪深300ETF在周四和周五尾盘再次出现放量交游。
国债：多空交汇，国债期货横盘震撼
1、债市推崇：本周政府债净融资量偏大，资金利率督察高位，但金融数据骄矜实体融资需求偏弱，7月事济数据旯旮走弱，短端国债收益率小幅上行【SAL-121】シーメール世界爆射精大戦争8時間 ～国内＆金髪S級シーメール！デカくて固い極上ペニクリ絶頂射精対決！！～，长端督察震撼。截止8月16日收盘，二年期国债收益率周环比上行9.8BP至1.67%，十年期国债收益率下行0.08BP至2.2%，三十年期国债收益率上行1BP至2.39%。国债期货高位回落，TS2412、TF2412、T2412、TL2312周环比变动分裂为-0.1%、-0.06%、-0.24%、-0.69%。好意思债方面，贬抑8月16日收盘，10年期好意思债收益率周环比下行5BP至3.89%，2年期好意思债上行1BP至4.06%，10-2年利差-17BP。10年期中好意思利差-169BP，倒挂幅度周环比收窄5BP。
2、战术动态：周一至周五，央行分裂开展745亿元、3857亿元、3692亿元、5777亿元和1378亿元逆回购操作，全周逆回购累计净投放15236.1亿元。资金利率小幅上行，R001、R007、DR001、DR007周环比变动-9.1BP、-0.9BP、-9.4BP、1.5BP至1.77%、1.87%、1.7%、1.84%。本周有4010亿元MLF到期，MLF操作推迟至8月26日开展，因此本周部分逆回购投放用于对冲MLF到期。MLF推迟至当月下旬操作，不错幸免MLF利率变动对LPR报价的过问，MLF战术利率颜色进一步淡化。
3、债券供给：本周政府债刊行6454亿元，到期826亿元，净刊行5628亿元。其中国债净刊行4025亿元，方位债净刊行1603亿元。刊行权术来看，下周政府债刊行4357亿元，净刊行2787亿元。本周新增专项债1346亿元，全年累计刊行20544亿元，刊行过程52.7%。下周专项债权术刊行1354亿元。
4、策略不雅点：止盈情谊增多剧迭政府债刊行放量对资金面的短期扰动，本周债市延续大幅波动。央行二季度货币战术现实施展再次对长端债券进行风险教导，国债短端放心而长端回调压力仍存。
宏不雅：7月事济数据“冷热不均”
大香蕉网实体经济：水泥需求合座变化不大，多量为小幅起落；螺纹成交回落，表需小幅回升，产量及库存降至低位；沥青出货量巩固。
消耗方面，暑期出行热度略有降温，国内航班现实数保抓高位。商品房销售面积保抓低位，乘用车销量保抓巩固。
伏击数据： 7月事济数据结构上仍然呈现“冷热不均”，通胀暄和增长，CPI超预期回升至0.5%，高温降雨天气影响以及生猪产能去化效应冉冉清晰，食物价钱上升；本年暑期出游需求较旺，相关价钱涨幅均高于近十年同时平均水平。PPI受需求不足及部分国际巨额商品价钱下行等身分影响，降幅保抓抓平。出口热度尚可督察，但咱们在此前专题施展《擢升关税对汽车出口影响几何？》中教导过，上半年出口增速较强有在加征关税奏凯之前“抢出口”的影响，下半年出口严慎乐不雅。
内需方面，制造业投资增速仍然“一花独放”，基建投资稳中回落，社零弱复苏，房地产投资跌幅仍在扩大，景气度递次镌汰。社零当中，除汽车除外的消耗品零卖额同比增速比合座社零高0.9个百分点。基建方面，资金到位情况不足预期，将来两个月可能改善。7月新增政府专项债6911亿元，比客岁同时增多2802亿元，环比6月减少1565亿元。政府债刊行再度减速，但7月底召开的中共中央政事局会议在部署下半年财政战术时，条件加速专项债发哄骗用过程，8月和9月方位债发即将清醒提速。另外，6月以来有部分省市新增专项债未清晰姿首投向，用于“补充政府性基金财力”，偿还方位政府存量债务，哄骗“极端再融资债”的功能。极端新增债刊行额度算在曩昔新增债额度，会弱化新增专项债关于基建投资拉动的主意敬爱。贬抑7月底，极端新增专项债清晰刊行总数已达2536亿元。
下周关怀：杰克逊霍尔天下央行年会（周四至8月24日）
贵金属：借降息东风 金价再改进高
1、伦敦现货黄金先抑后扬，较上周上升3.13%至2506.844好意思元/盎司，价钱再创历史新高；现货白银较上周上升5.67%至29.004好意思元/盎司；金银比降至86.4隔壁。截止8月13日好意思国CFTC黄金抓仓骄矜，总抓仓较前次（6号）统计增仓25227张至505872张；非营业抓仓净多量据增仓28515张至267264张；Comex库存，截止8月16日黄金库存周度减仓7.17吨至544.12吨；白银库存增多171.42吨至9577.38吨。
2、数据方面，好意思国7月PPI全面超预期下行，同比涨幅收窄至2.2%，做事资本年内初次下滑，数据低于预期，通胀降温利好降息押注，阛阓对9月好意思联储降息50个基点的押注再行进取50%。另外，好意思国7月CPI同比2.9%，低于预期与前值的3%，这亦然自2021年以来初次降至3%以下；中枢CPI同比3.2%，合乎预期3.2%，但低于前值3.3%。7月通胀进一步放缓，也为9月降息铺平谈路，但阛阓更关怀好意思联储是否会超预期降息。但好意思国7月零卖销售环比增长1%，为2023年2月以来最高水平，远超预期0.4%，前值从0%下修至-0.2%，较好的消耗数据收缩了阛阓对好意思经济硬着陆的预期。
3、跟着天下股市的放心，黄金下行压力随之减轻，且伴跟着好意思联储降息50个基点的概率渐渐回升以及（伊以、俄乌）地缘政事再次推崇不安心，伴跟着好意思元指数的快速走弱，伦敦现货黄金卓绝2500好意思元/盎司，再次创出历史新高。从阛阓情谊来看，黄金作念厚情谊或再次焚烧，因此下周的要点关怀黄金能否站稳现时历史高点，为后市拓宽上腾飞间，仍需时期和时候上的说明。另外，若金价企稳信心较为弥漫，则银价可能紧随自后，成为进取弹性更大的品种。
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